通信四巨头引领价值新风口,技术革新驱动行业飞跃。
时间:2025-01-02 23:52:41 标签: 133 0
三大运营商与中国铁塔该怎么“玩”?
自从5G商用正式落地以来,我国通信行业的格局和价值都在悄然发生变化。提起“通信行业”,大多数人想到的往往是中国移动、中国电信、中国联通这三大运营商。而实际上,还有一家被大家忽略却又举足轻重的公司——中国铁塔。它被称为我国通信基站“幕后英雄”,将几大运营商的信号发射塔等基础设施进行集中管理、运维,让运营商“少花钱、多办事”。如此独特的商业模式,自然也让中国铁塔在通信行业的价值版图中占据了重要的一席之地。
那么,在2023年至2024年这个关键的5G深化期,三大运营商和中国铁塔究竟呈现出哪些新变化?他们的价值和看点又在哪里?下面我们就从市场表现、行业趋势以及未来成长空间等方面,一起来探究这个值得“下注”的通信赛道。
一、通信行业的政策与市场背景
1. 5G仍处于渗透加速期,6G“呼之欲出”
过去几年里,5G可谓万众瞩目。根据工信部公开数据显示,截至2023年上半年,全国已经建成并开通的5G基站数量超过了260万个,5G套餐用户数也突破了6亿大关。这些数字表明,5G在个人消费市场的普及度正在稳步提升。同时,越来越多的行业客户开始尝试将5G应用于智能制造、远程医疗、无人驾驶、智慧城市等领域。
伴随着5G的持续拓展,产业界和学术界对6G也投入了相当多的热情。尽管6G预计要到2030年前后才会进入商用阶段,但关于“太赫兹技术”、“空天地一体化网络”的实验和研发布局正在全国各地如火如荼地进行。可以预见,未来十年里,通信行业仍将持续成为各方资本和技术角力的重要战场。
2. “新基建”风起,数字经济火热
在“新基建”大潮与“东数西算”工程的推动下,各地对于信息网络、数据中心、云计算等项目的投资力度不减反增。从中央到地方,不断出台的扶持政策、产业规划都在强调数字经济对传统经济的赋能效果。对三大运营商和中国铁塔而言,背靠这样的政策暖风,他们不仅是5G基站建设的主力军,还是各地打造“数字底座”的核心参与方。
同时,从用户侧来看,无论是个人还是企业,对高速、低延时、大带宽网络的需求都越来越强烈。比如VR/AR在线游戏、远程办公、高清直播等对网络质量要求很高;再比如制造业、物流、医疗等行业的智能化转型,更是离不开运营商提供的专网服务和云网融合方案。这些需求都在催生新的增长点。
二、三大运营商:求“稳”的基础上还想要“新”
(一)中国移动:用户规模最大、现金流最稳
用户基础与市场话语权
中国移动拥有全球最大的移动用户规模,据其财报显示,截至2023年6月底,中国移动的移动用户数已逼近9.8亿户,其中5G套餐用户数超过5亿户,继续稳居市场老大地位。庞大的用户群为中国移动贡献了相对稳健的收入和良好的现金流,这让它在推进5G基站建设、研发新业务时更具底气。
重押“移动云”,开拓政企市场
近年来,中国移动在推进“5G 云 AI”战略时,着重打造“移动云”品牌。以往说到运营商的云业务,很多人会觉得其“存在感”不如阿里云、腾讯云。但其实,中国移动凭借自身大规模机房、网络节点以及管道资源的优势,近两年政企客户增长相当可观。比如各地方政府的“数字政务”项目,许多都是由中国移动的云平台来承载。
而在5G与云计算的融合中,“移动云”还为大型企业客户提供专网、SD-WAN、物联网等一站式解决方案,其增值服务的含金量也越来越高。
价值与风险
由于用户规模巨大,加上一直注重网络建设与技术研发的投入,中国移动保持了在通信行业的绝对领先优势。它的抗风险能力相对较强,股息分红也颇具吸引力。值得注意的是,在5G网络日益饱和、移动流量资费可能继续下调的趋势下,中国移动仍需持续发力产业数字化领域,以保持收入增长的“新动能”。
(二)中国电信:“云改数转”成果显现,与联通联手5G共建
固网宽带老牌劲旅,借5G实现“弯道超车”
中国电信在固网宽带和本地接入市场上曾长期居于领先地位。“天翼”品牌深入人心,但在移动业务上,一直难以撼动中国移动的霸主地位。进入5G时代后,中国电信与中国联通签订了5G共建共享协议,双方合作推进5G基站部署,大幅降低了建设与运维成本,这种合力也使得中国电信在5G覆盖速度上迅猛提升。
从用户层面看,工信部数据显示,截至2023年中期,中国电信5G用户数约为2.7亿户,整体增速保持在行业领先水平。
“云改数转”战略落地,“天翼云”表现亮眼
中国电信近几年一直在喊“云改数转”口号,具体来看就是要打通云计算、大数据、物联网以及传统通信服务,让政企客户在一张网络上实现更多功能。其旗下的“天翼云”已经在政府、金融、教育等行业项目中收获不少订单,增速可观。
对比其他公有云厂商,“天翼云”最大的差异化优势在于与通信网络的深度融合以及丰富的数据中心布局。通过IDC(互联网数据中心)和云网融合技术,客户可以获得更低延迟、更可靠的专线服务,这正是工业互联网、智慧城市等场景非常看重的特性。
未来看点
一方面,5G业务继续拓展;另一方面,大数据、云计算以及数字化解决方案收入的提升,将让中国电信的营收结构更趋多元。更重要的是,中国电信相对稳健的现金流和市场地位,使其有能力进一步投入6G预研、物联网平台等前沿领域。
(三)中国联通:混改带来“内功提升”,寄望产业数字化
混改红利显现,与互联网巨头深度合作
中国联通是国内率先进行混合所有制改革的运营商,引入了BAT(百度、阿里、腾讯)等互联网企业作为战略投资者。不少观察人士指出,这次混改让中国联通在企业治理、业务创新等方面都获得了“互联网化”的刺激。
最直观的变化之一是,中国联通在互联网应用、数据经营以及云计算等领域与几大互联网巨头开展了多种形式的合作,用户体验也相对得到提升。比如,与腾讯共同推出的“大王卡”曾在一段时间里异军突起,大幅带动了联通的移动用户增长。
与中国电信共建5G,成本效率提升
中国联通与中国电信在5G建设上“抱团取暖”,从实际效果看,确实将网络覆盖速度与质量都大大提升。对联通而言,这种共建模式能缓解其财务压力,使其把更多资源投入到数字化转型的关键项目上。
增长驱动:政企、物联网与工业互联网
作为老牌运营商,中国联通的盈利能力在三家中一直相对较弱。但好消息是,在政企数字化、物联网、工业互联网等新业务的拓展中,联通开始显现出它的灵活性和创新力。例如,一些制造业企业推出的5G智慧工厂项目,背后就有中国联通提供的定制化解决方案。
虽然起步比中国移动和中国电信稍晚,但依托混改带来的运营机制革新,以及与其他合作伙伴的深度捆绑,中国联通在数字化赛道上仍有望继续发力。
三、中国铁塔:“幕后英雄”的多元化转型
基站共享:从“各自为战”到“一家统管”
中国铁塔成立于2014年,最初的任务就是把三大运营商的铁塔、机房等基础设施统一租赁与运维,避免重复建设。这样的共享模式不仅节省了行业成本,还提升了网络覆盖效率。截至目前,中国铁塔已经运营着全国绝大多数通信基站,其盈利模式也相对简单:向运营商收取租赁与维护费用。
“一体两翼”战略:向社会化业务和能源业务进军
如果只做铁塔租赁,中国铁塔的增长空间恐怕会因为行业饱和而逐渐放缓。于是,近年来它不断拓展新的业务领域:
跨行业站址应用:利用已有的基站和杆塔资源,为公安、交通、电力部门等提供监控、信号传输等服务。比如,智慧灯杆就是一个热门方向,可以挂载视频监控、环境检测、5G微基站、充电桩等多种设备,一杆多用,提高资源使用效率。
能源业务:2022年以来,中国铁塔开始尝试在基站配套的电源系统上做文章,为电动车换电和充电桩等提供服务。比如,它可以利用基站旁边的电源与场地优势,建设新能源车换电站、储能系统等,这些看起来和通信似乎“风马牛不相及”,却有可能成为新利润增长点。
投资价值:稳健分红与新增长曲线
由于其客户主要是三大运营商,且租赁合同稳定,因此中国铁塔有相对较稳定的现金流和盈利能力,也能够进行较为可观的分红。随着5G基站数量持续增加,中国铁塔在通信行业的地位会更巩固。
未来,如果能把社会化应用与新能源业务做深做透,不但可以分散对运营商租赁收入的依赖,还能借势新能源和智慧城市的东风,获得二次成长空间。从资本市场的角度看,这样的“稳中求变”往往能获得较好的估值预期。
四、未来看点:5G深化与产业数字化协同
5G深入部署与6G布局抢跑
目前5G在消费端的竞争已经进入“存量博弈”,三大运营商都会更加关注如何深化5G在行业侧的应用,比如车联网、远程医疗、VR/AR等更高阶的场景。中国铁塔也会同步布局更多室内分布系统以及智慧灯杆,以提升网络覆盖质量,为后续的超高速数据传输打下基础。
而6G的研究虽然还在起步阶段,但对标准专利的争夺已经开始。可以想见,运营商、设备商、学术机构、互联网企业等都会在这一领域抢占先机。
云网融合、边缘计算:基础设施价值重塑
随着各行各业上云需求的激增,云计算和网络的融合变得至关重要。三大运营商已经将云业务视为各自的“第二增长曲线”,力求在公有云、私有云、混合云、边缘云等多种形态上有所突破。
对中国铁塔来说,边缘计算节点、分布式机房等新型基础设施也会成为潜在的业务延伸。毕竟铁塔的站点遍布全国,在“最后一公里”侧的资源独一无二,一旦结合边缘计算和物联网,就可能实现更多元的数字化应用。
物联网与工业互联网:新晋“流量富矿”
当我们谈5G的“金矿”时,不仅仅是指手机用户的月度流量费,更大潜力来自物联网(IoT)和工业互联网。将来那些在生产线上、城市各个角落、物流干线、无人零售终端等场景部署的传感器和智能设备,都会接入网络,实现海量数据的实时采集和处理。
运营商手握网络资源和云平台,如果能提供完整的端到端解决方案,既能绑定企业客户,又能获得更多增值服务费。而中国铁塔拥有分布极为广泛的基站和站址资源,也能为物联网终端提供就近的挂载点或电力支持,进而获得一部分增值收益。
资本市场与估值:从“鸡肋”到“香饽饽”?
回顾过去,通信板块在二级市场常常被冠以“周期性”或“传统行业”的标签,尤其是三大运营商,股价表现一度低迷。然而,随着近两年5G相关应用场景逐步落地,机构对通信行业的关注度正在回升。
三大运营商:由于具有稳健的分红和大体量的现金流,在市场风险偏好降低时往往具备一定防御价值。如果5G行业侧应用爆发,则可能给它们带来新的估值弹性。
中国铁塔:典型的“类REITs”模式,租金收益稳定,中长期看如果基站建设与社会化业务扩张同步推进,收益有望持续增长。加之其高分红潜力和在A股、港股市场相对较低的估值,也令其在机构配置中获得青睐。
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