国办发布新政策，超前发力，市场情绪短期内能否因此提振？

来源：中信建投证券

摘要：国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，说明财政发力开始前置，其将一系列战略新兴产业列入“正面清单”，有利于这些板块的活跃。当前行情演绎有哪些特征，需重点关注哪些影响因素，行情主线有哪些，详情敬请参阅正文。

昨日市场全天震荡调整，大小指数再度分化，微盘股指数跌超3%。沪深两市全天成交额1.28万亿，较上个交易日缩量263亿，成交额创9月27日以来新低。盘面上，热点较为杂乱，大多数题材冲高回落，个股普跌，全市场4400只个股下跌，逾60股跌停。从板块来看，银行股维持强势，中、农、工、建四大行盘中续创历史新高。零售股展开反弹，液冷服务器概念股表现活跃。下跌方面，AI应用方向持续调整。板块方面，银行、脑机接口、液冷服务器等少数板块上涨，电商、培育钻石、民爆、Sora概念等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.01%，深成指跌0.64%，创业板指跌0.55%。

十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开；

国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》；

三部门印发《制造业企业数字化转型实施指南》；

全国住房城乡建设工作会议12月24日至25日在北京召开；

财政部发布《中华人民共和国增值税法》，自2026年1月1日起施行；

国家数据局等部门发布《关于促进企业数据资源开发利用的意见》；

12月26日，中关村储能产业技术联盟将在北京组织召开新型储能防止行业内卷式竞争闭门研讨会。

昨日市场走势十分割裂，大小盘持续分化，小微盘股继续大幅调整，而四大行股价盘中创历史新高，两市全天成交额不足1.3万亿创出阶段性新低，市场避险情绪有所演绎。之前策略中我们提到，一是目前市场又呈现了哑铃型策略的迹象，即央国企红利股和各类主题概念股两头活跃，二是临近年底，部分资金有兑现意愿，叠加近期监管对于退市政策的收紧预期导致市场对小微盘的担忧引发资金出逃，而小微盘股的持续调整也对市场情绪产生了一些负反馈，这主要是因为当下市场处在强预期向弱现实转换的弱平衡状态，短期若想扭转市场情绪，仍需要强而有力的政策因素不断落地，同时也要关注成交量能否止缩回升。

不过好在目前政策发力仍在路上，昨日晚间消息面上，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，其中强调，扩大专项债券用作项目资本金范围，涉及信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施，高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等，各省使用比例从25%上调至30%，并且明确要加快专项债的发行使用，说明财政发力开始前置，这对于市场预期来说是积极的，今天关注相关领域能否受到资金关注，这些板块如若表现也有利于市场情绪的回暖。从目前的政策动作来看，政策靠前发力已经开始，一些政策细则也在不断出台，政策空窗期或将接近尾声，明年两会时间也已经敲定，期间市场虽然仍处从预期到现实的过渡阶段，但政策影响的权重将增加，这会使整体行情仍然能维持住强势震荡的基本格局。

我们仍建议投资者继续关注哑铃策略演绎的持续性，同时注意板块的轮动和热点的切换节奏。主线上，仍建议沿着以下几个方向进行标的筛选：

（1）稳增长发力方向（如金融地产、大消费、设备更新和消费品以旧换新、化债等）;

（2）重磅会议提到的新概念（首发经济、冰雪经济、银发经济、人工智能 等）；

（3）资本市场制度完善方向（国企改革、并购重组、市值管理等）;

（4）供给侧面临边际改善的方向（光伏、锂电、有色、化工等）;

（5）新质生产力和短期有潜在消息或政策刺激的方向（科技创新、国产替代、华为、消费电子、信创、低空经济、机器人、智能驾驶等）;

（6）业绩方向和顺周期方向。

【今日聚焦】

*ST卓朗：公司将被实施重大违法强制退市 股票明起停牌

哈森股份：拟购买辰瓴光学100%股权及苏州郎克斯45%股权 股票明起复牌

岭南股份：公司有多笔债务逾期 目前仍在全力筹措偿债资金

华大九天：实际控制人变更为中国电子集团

威龙股份：实控人闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪被指定居所监视居住

康希通信：筹划现金收购芯中芯科技部分股权至51%

光威复材：全资子公司签订36.64亿元物资采购合同

【投资&签约】

亿纬锂能：与美洲某集团客户签署合作协议

共达电声：拟2000万元参与投资成立产业基金 投资于泛半导体及集成电路上下游行业

北矿科技：全资子公司拟投资4686.33万元建设磁性功能材料研究院项目

【股权变动】

中直股份：哈飞集团向中航科工协议转让其所持公司全部股权

哈焊华通：拟以增资扩股方式收购中达金属60%股权

中科星图：本次询价转让价格为41.60元/股

保变电气：拟挂牌转让控股子公司90%股权

格力地产：免税集团51%股权已过户至公司

ST红太阳：曲靖高新技术产业开发区管理委员会成为公司新实际控制人

【增减持&回购】

泸天化：股东泸州发展集团拟1.5亿元-2.6亿元增持公司股份

金徽酒：控股股东上调增持公司股份资金总额至7800万元—1.56亿元

协鑫集成：获建行不超过1.2亿元信贷支持回购股份

阳光诺和：拟回购5000万元-1亿元股份

运机集团：调整回购公司股份价格上限至不超过35元/股

博威合金：控股股东博威集团拟1亿元-2亿元增持公司股份

恒逸石化：控股股东拟增持2.5亿元-5亿元公司股份

【经营&业绩】

孩子王：2024年净利预增52.21%-100.73%

【股价异动】

创维数字：不存在违反信息公平披露的情形

【融资&定增】

胜利精密：拟定增募资不超过19.5亿元

【其他】

华丽家族：股东上海泽熙所持5.62%股份将被司法拍卖

七一二：控股子公司津移通信正式挂牌新三板

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