市场风云再起，四大行携手创新高，工行市值登顶A股。

就在刚才，A股市场迎来历史性的一刻，大盘股集体大爆发，工商银行涨逾3%，农业银行、建设银行、中国银行纷纷涨逾2%，均刷新历史新高。市值处于前列的公司多数上涨，而微盘股指数则跌超3%，中证2000指数跌超2%，全市场一度只有不到500只股票上涨，市场风格再次进入了一个相对极致的阶段。

今日早盘，A股市场再度上演极致风格。全市场跌停个股数量再度超过涨停个股，下跌个股占比一度超过90%。然而，上证指数并未因此大幅杀跌，这主要得益于大盘股的集体大爆发。工商银行、农业银行、建设银行、中国银行等权重股的大幅上涨，为市场提供了强有力的支撑。市值较大的公司多数呈现上涨态势，而微盘股则普遍下跌，中证2000指数和中证1000指数的表现也相对较差。

中信建投分析指出，当前市场高贝塔值和波动性因子拥挤度较高，投资者对热门股的追捧集中，这导致小微盘个股面临基本面不佳和换手率过高等风险。因此，中信建投建议投资者谨慎防守，同时关注近期表现突出的资产负债比因子。尽管TMT赛道拥挤度靠前，但中信建投仍长期看好TMT等赛道的发展前景。基于筹码和基本面的轮动策略，今年以来相较于中证800指数的累计超额达到5.85%，与等权基准相比年化超额高达10.2%。

银河证券认为，2025年国内宏观政策将更加积极有为。财政将发力，地方债管理和使用机制将得到优化，这将支撑银行信贷业务的发展。同时，货币政策预计将转向宽松，适时降准降息，尽管银行息差仍承压，但负债成本优化成效的释放有望加速。在防范化解重点领域风险的导向下，银行资产质量有望受益。此外，市值管理力度的加大有望提振银行估值中枢。

然而，与大盘股的强势表现形成鲜明对比的是，微盘股指数跌超3%，中证2000指数跌超2%。尽管大盘股随后稍有回落，但小盘股反而有所回暖。这表明市场风格虽然极端，但并非一成不变。银河证券强调，虽然不提倡“炒小炒差”，但并非所有小盘股都缺乏投资价值。市场很多时候仍然被情绪所主导，投资者需要保持理性判断。

从外围市场来看，A50指数近期的积极指引非常明显。早上开盘不久，该指数便再度出现直线拉升，显示出国际投资者对A股市场的信心。A50指数作为反映中国A股市场表现的重要指标，其走势往往对A股市场产生重要影响。

近期市场风格变化的趋势非常明显，这背后有多重原因。首先，资金对于红利的追逐成为推动大盘股上涨的重要因素之一。其次，小盘股此前比较拥挤，甚至引发了游资与量化之争，这导致部分投资者开始转向大盘股。此外，减持、年底结算、年报预披露等变量也引发了市场的一些担心和焦虑，进一步加剧了市场风格的分化。

国泰君安指出，当下或正处于大小盘风格选择的关键期。投资者需要等待市场走出下一步的主线方向。在配置策略上，国泰君安建议对于换手率较高的投资者（日频调仓），短期继续对大小盘进行均衡配置（优先选择哑铃型策略），待模型信号更加明确后再进行相应超配。对于换手率较低的投资者（月频调仓），在中期思维下继续超配大盘风格。

中信证券则认为，在利率下行趋势下，政策尚未充分落地，基本面数据仍待观察。以保险为主的机构配置型资金对红利主线的配置意愿更强。此外，明年一月业绩预告期中小市值财务类ST可能增多，这也有利于红利风格的表现。另一方面，在活跃资金主导下，近期主题轮动依然明显，但范围有所缩小。

面对当前市场风格的极致分化，投资者需要保持谨慎防守的态度。一方面，要关注大盘股的持续表现以及其对市场的影响；另一方面，也要留意小盘股可能存在的反弹机会。同时，投资者需要更加关注公司的基本面情况，避免盲目跟风炒作。

从长期来看，A股市场的发展仍然离不开宏观经济的支撑。随着国内宏观政策的积极有为以及货币政策的宽松转向，A股市场有望迎来更多的发展机遇。然而，投资者也需要警惕市场可能出现的波动风险，做好风险控制工作。

此外，随着注册制改革的深入推进以及资本市场的进一步开放，A股市场的国际化水平将不断提高。这将吸引更多国际投资者参与A股市场，为市场注入新的活力。同时，也将对A股市场的监管和投资者保护提出更高的要求。

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