*ST大药陷财务交易困境，会否成2025年药企退市先锋？

本文来源：时代周报 作者：梁怡

触及财务类、交易类两重强退情形，*ST大药(603963.SH、大理药业)退市危机高悬。

1月9日晚间，*ST大药披露《2024年年度业绩预亏》公告，公司预计2024年年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，2024年年度报告披露后，公司股票可能被上海证券交易所决定终止上市。

根据相关规定，上市公司最近连续两个会计年度经审计的财务会计报告相关财务指标触及财务类强制退市情形的，上海证券交易所决定终止其股票上市。

交易类强退方面，截至1月10日，大理药业已经连续6个交易日收盘市值低于5亿元，而上市公司出现连续20个交易日在上海证券交易所的每日股票收盘总市值均低于5亿元情形的，上海证券交易所将决定终止公司股票上市。

关于两大类退市相关问题，时代周报记者以投资者身份致电大理药业董秘办，相关工作人员表示，“2024年度经审计的财务报告跟我们预计的数据一致的话，那我们就会被退市了。如果连续20个交易日都低于5亿元的话，我们会先触及到交易类退市。”

一名证券律师对时代周报记者表示，大理药业退市或成定局。从财务类强退标准考虑，大理药业还有一定期限，原则上4月30日披露年度报告后方确定是否触发退市的财务标准，并且还涉及退市整理期；而交易类退市方面，如果近期不满足连续20交易日的市值低于5亿元的退市标准，则又会重新开始时间。

经时代周报记者不完全统计，除了大理药业，目前包括*ST普利（300630.SZ、普利制药）、*ST吉药（300108.SZ、吉药集团）、*ST龙津（002750.SZ、龙津药业）、*ST景峰（000908.SZ、景峰医药）等药企可能被终止上市。其中，*ST普利主要触及重大违法强制退市情形，剩余3家则主要与财务类强退有关。

那么，谁会成为2025年药企退市第一股呢？

基本锁定财务类退市

2024年业绩预亏公告一出，*ST大药基本锁定财务类强制退市。

1月9日晚间，*ST大药公告称，公司预计2024年净利润为-3000万元到-3600万元；扣非净利润为-3200万元到-3900万元。预计2024年营业收入为6200万元到7400万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为6000万元到7000万元，低于3亿元。

*ST大药主营业务系中药注射剂的生产和销售、医药商业配送业务，主要产品为“中精®”醒脑静注射液、参麦注射液。公告显示，2024年业绩预亏主要因为公司主要产品醒脑静注射液，受行业影响，公司销售价格大幅下降，降幅达61.05%，利润空间被严重挤压，销售不及预期；另外公司成立至今配送规模一直较小，难以取得上游厂商配送授权，公司已取得的配送授权品种下游医疗机构用量又极少，医药商业配送规模难以形成较大突破。

前述*ST大药董秘办工作人员表示，去年一整年，公司大股东包含所有的管理层，我们积极地想办法采取措施，努力提升经营业绩，但也没有得到很大改善。

2023年，大理药业实现营业收入8727万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为8640.95万元，同期归母净利润以及扣非后归母净利润分别为-2003.14万元、-2522.39万元，由此公司也被“*ST”。

2024年4月30日，上交所发布了退市新规，对上述所说的营业收入的规定提高至3亿元，因而也产生了过渡期安排，以2024年为首个起算年度，2023年年报披露后继续按有关规定实施、撤销*ST或退市，2023年年报后*ST的公司，2024年年报按照新规则撤销退市风险警示或者实施终止上市。

因此，如果*ST大药2024年度经审计的财务报告触及财务类强退情形，那么公司将会被终止上市。

相比于财务类强退，交易类强退或许迫在眉睫。

截至1月10日，大理药业已经连续6个交易日收盘市值低于5亿元，当天收盘，大理药业跌停报2.08元/股，市值4.57亿元。而8日、9日，公司股价拉出两个涨停板。截至2024年9月30日，公司股东为1.51万户。

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谁会成为2025年药企退市第一股？

2025年开局，普利制药因虚增利润震惊药企圈甚至资本市场。公司是国内注射剂龙头，主营化药制剂，包括抗生素类药物、抗过敏药物、非甾体抗炎类药物等，主要产品为地氯雷他定系列。

1月5日，普利制药发布《行政处罚事先告知书》公告，经查明，2021年至2022年，普利制药通过虚构成品药和原料药销售业务的方式，虚假确认药品销售收入和利润。其中，2021年多计营业收入4.37亿元，占当年披露营业收入的28.94%，多计利润总额3.08亿元，占当年披露利润总额的65.88%；2022年多计营业收入4.57亿元，占当年披露营业收入的25.28%，多计利润总额3.87亿元，占当年披露利润总额的88.27%。

普利制药公告显示，根据《深圳证券交易所股票上市规则》，如根据正式的处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市。

同样，*ST吉药也面临财务类、交易类退市风险。*ST吉药现主要业务为医药和化工两大板块，其中医药主要生产中西成药、生物制药、健康食品等。

2025年1月3日，*ST吉药股票收盘价格为0.94元/股，首次出现股票收盘价低于1元的情况，拉响面值退市警报，1月6日股价达到史上最低点0.76元/股，但包括1月7日在内的连续三个涨停板解除了危机。1月10日，公司收盘报1.44元/股，涨幅5.11%，总市值9.55亿元。

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另外，*ST吉药公告表示，鉴于公司已无法于2024年12月31日前完成重整，2024年度期末净资产很可能为负(具体准确的财务数据以公司正式披露经审计后的2024年年度报告为准)，如公司2024年度期末经审计净资产为负值或公司2024年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.11条的规定，公司股票将被终止上市。

*ST龙津主要在售药品包括中成药和化学仿制药，代表性产品包括龙津®注射用灯盏花素、注射用降纤酶、注射用比伐芦定、注射用生长抑素、津乐舒®七味糖脉舒胶囊等，剂型涵盖冻干粉针剂和口服剂，主要用于心脑血管类、内分泌类疾病的治疗。

*ST龙津“披星戴帽”的原因同样是财务指标未过关。2023年，公司的营业收入为8662万元，归母净利润以及扣非后归母净利润分别为-7094万元、-8110万元。2024年年报披露后，*ST龙津仍有被深交所终止上市的风险。

图片来源：*ST龙津公告

二级市场来看，1月10日，*ST龙津跌停收盘，报1.83元/股，市值7.3亿元。

*ST景峰主营医药健康产业，主要产品管线涉及心脑血管领域、抗肿瘤领域、风湿骨病科领域等，产品主要是注射液，属于仿制药。公司主要被实施退市风险警示和其他风险警示。

具体来看，2023年度*ST景峰经审计期末净资产为负值，公司股票被实施退市风险警示；大信会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2023年度内部控制情况出具了否定意见的内部控制审计报告，公司股票被叠加实施其他风险警示；公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，公司股票被叠加实施其他风险警示。

目前，*ST景峰2023年度内部控制审计报告否定意见涉及事项的影响已消除；2023年度财务会计报告审计报告部分保留意见涉及事项的影响已消除，保留意见涉及的“持续经营能力重大不确定性”事项的影响暂未消除。

2023年11月2日，*ST景峰披露，2023年10月31日，公司收到山东省龙口市人民法院（以下简称“龙口法院”）出具的《通知书》，称福坤家具厂以上市公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对公司进行破产预重整。

耗时一年多，*ST景峰预重整历经波折，目前公司已进入预重整程序，石药控股集团有限公司(以下简称“石药集团”)虽已缴纳尽调保证金并提交预重整投资方案中选为预重整投资人，但重整事项仍面临多重不确定性，公司能否进入重整程序尚存在不确定性。

*ST景峰最新公告显示，经公司针对前期会计差错进行更正及追溯调整后，截至2024年9月30日，公司归属于上市公司股东的净资产为-11,919.42万元。因此，公司2024年度财务会计报告仍存在被出具非标准审计意见的风险及2024年经审计期末净资产为负的风险，公司股票存在2024年年度报告披露后被终止上市的风险。

二级市场来看，*ST景峰在包括5月31日在内的22个交易日录得19个跌停板，随后7月3日开启“上扬行情”，截至9月9日在内的49个交易日走出43个涨停板。1月10日收盘，*ST景峰报4.64元/股，总市值40.8亿元。

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前述证券律师对时代周报记者进一步表示，普利药业触及重大违法强制退市情形，其在收到中国证监会出具的正式处罚决定书后立即披露相关情况及公司股票可能被终止上市的风险提示公告，随后进入相应的退市流程。而交易类退市不设退市整理期，意味着终止上市暨摘牌。如果大理药业触发交易类强退情形，若仅从流程上理想化考虑其摘牌或许早于普利制药，否则就财务类退市而言，普利制药或成为2025年药企退市第一股。

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