九牧厨卫投诉频发，应收账款堆积，海外扩张或加大资金困境。

近期，九牧厨卫频频使用应收账款进行融资，引发市场对其财务状况的担忧。12月2日，九牧厨卫发布公告称，本次应收账款融资金额为0.84亿元，期限为1.08年。这已是该公司一个月内第二次进行应收账款融资。与此同时，九牧厨卫在产品质量和售后服务方面也频频遭到消费者投诉，其海外扩张战略更是面临重重挑战。

应收账款高企 现金流承压

九牧厨卫为扩大市场份额，长期采取赊销模式，但对应收账款的催收管理似乎并不完善，导致货款回收周期延长，资金被长期占用。截至2024年12月2日，九牧厨卫本次应收账款融资金额高达0.84亿元，这或许反映出公司面临较大的现金流压力。

值得注意的是，九牧厨卫的股权结构高度集中。截至2024年12月4日，九牧集团有限公司持有公司90%的股份，剩余10%股份由四位自然人股东持有。这种单一的股权结构，使得公司未能吸引任何机构投资者，也未实施股权激励计划以留住核心管理团队。这种情况下，九牧厨卫能否长期保留关键技术人员和管理人员成为一个值得关注的问题。

业内专家指出，高企的应收账款和单一的股权结构，可能会制约九牧厨卫的长期发展。公司需要改善应收账款管理，优化股权结构，以增强财务稳健性和吸引人才的能力。

业绩存在较大偏差 增长目标难以实现

九牧厨卫在2024年12月的商用全球营销发展大会上宣称，过去三年累计销售额超过500亿元，平均增速超过30%。然而，这一数据与福建省工商联发布的数据存在巨大差异。根据福建省工商联的数据，九牧2022年度营收仅为106.9亿元，2023年度为113亿元，年增长率仅为5.71%。

这一巨大的业绩偏差引发了市场的质疑。有分析人士认为，九牧厨卫可能存在夸大业绩的嫌疑，其宣称的2030年实现1000亿销售额的目标恐怕难以实现。

更令人担忧的是，房地产行业的持续低迷可能会进一步影响九牧厨卫的业绩。国家统计局数据显示，2024年1至10月份全国房地产开发投资总额同比减少10.3%，住宅投资额同比下降10.4%。房地产行业的不景气将直接影响厨卫行业的发展。

海外扩张战略面临挑战

面对国内市场的压力，九牧厨卫正积极向海外市场进军。2024年，公司在南非、印尼、越南等地均有业务拓展。然而，这一海外扩张战略也为企业带来了新的挑战。

首先，海外市场的智能卫浴渗透率普遍较低。即使在中国，智能马桶的实际渗透率也仅有16.3%，保有率更是低至4%。在新兴市场，消费者的消费认知、消费习惯和购买能力都需要长期培育。

其次，海外扩张需要大量资金投入，这可能会进一步加剧九牧厨卫的资金压力。在当前应收账款已经高企的情况下，如何平衡国内业务和海外扩张的资金需求，将是公司面临的一大挑战。

此外，不同国家的法律法规、文化习惯和市场环境也给九牧厨卫的海外扩张带来了不确定性。公司需要针对不同市场制定差异化的策略，这对管理团队的国际化经验和能力提出了更高要求。

产品质量问题频发 消费者投诉不断

除了财务和战略方面的挑战，九牧在产品质量和售后服务方面也面临诸多问题。截至2025年1月6日，在黑猫投诉平台上，九牧的投诉量累计达3592条，涉及产品质量问题、消费欺诈、擅自改装以及马桶爆炸等多个方面。

更令人担忧的是，九牧厨卫的产品曾多次被市场监管部门抽检不合格。2021年，福建省市场监管局抽查发现九牧厨卫生产的自动干手器存在质量问题。2018年，四川省绵阳市工商局的抽检结果也显示九牧厨卫的两款产品不合格。

这些质量问题不仅损害了消费者的权益，也严重影响了九牧厨卫的品牌形象。有消费者投诉称，九牧厨卫在处理投诉时态度敷衍，仅以"官方回复"来应对，这进一步加剧了消费者的不满情绪。

面对这些挑战，九牧厨卫需要从多个方面着手改善。首先，公司应该加强财务管理，优化应收账款结构，提高现金流水平。其次，需要重视产品质量管理，加强质量控制和售后服务，切实保障消费者权益。再次，在海外扩张过程中，公司应该审慎评估风险，制定切实可行的战略规划。只有这样，九牧厨卫才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现长期可持续发展。

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