特朗普上任首日，市场动荡，通胀风险高悬！

随着1月20日特朗普政府的正式上任，全球金融市场正面临一场前所未有的动荡事件。风险，毫无疑问，是下行的。特朗普总统在就职首日可能会发布一系列行政命令，其中关税和移民政策将成为市场的焦点。这些政策的变化不仅将影响美国国内经济，还可能对全球市场产生深远影响。

在深入探讨这些政策可能带来的市场影响之前，让我们先回顾一下标准普尔500指数目前的走势。自12月18日美联储转向鹰派立场以来，标准普尔500指数从历史最高点被抛售。美联储的会议纪要显示，几乎所有官员都认为通胀上行风险已经增加，这在一定程度上是由于特朗普可能出台的关税和移民政策。随后，在1月6日强劲的12月劳动力市场数据发布后，标准普尔500指数再次遭到抛售，进一步加剧了人们对通胀的担忧。

然而，市场总是充满变数。在每次抛售之后，都会出现反弹。目前，我们正处于这样一次反弹之中，就像标准普尔500指数在12月CPI通胀报告发布后的表现一样。因此，可以说，标准普尔500指数最近的价格走势完全与通胀有关，尤其是与特朗普政策对通胀的潜在影响紧密相关。

从宏观角度来看，如果通胀上升，美联储可能被迫在2025年开始加息。这将导致股市和债市出现重大调整，类似于2022年发生的情况。这就是当前宏观经济的设置，也是投资者需要密切关注的风险点。

从技术层面来看，标准普尔500指数自12月18日以来一直处于修正阶段。20天移动平均线（绿线）一直是下行通道的关键阻力位，而100天移动均线（红线）则成为当前的支撑位。如果价格能够突破20天移动均线，将表明修正结束，新的高点近在眼前。然而，如果跌破100天移动均线，则修正可能会加深到200天移动均线的下一个支撑位，即目前的5585点。

现在，让我们来关注特朗普上任首日的关税事件。特朗普在Truth Social上曾表示，他将在1月20日签署所有必要的文件，对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%的关税。此外，他还在总统竞选辩论中表示，将对所有进口商品征收10%的关税等等一系列措施。这些政策主张都是由斯蒂芬·米勒领导的特朗普政府保护主义派所倡导的普遍关税计划。

然而，以财政部长贝森特为首的温和派则主张征收有针对性的关税，并逐步提高关税税率。因此，特朗普政府在哪一派政策上占据上风还有待观察。如果特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收普遍关税，标准普尔500指数可能大幅下跌至200天移动均线，10年期收益率可能达到5%。相反，如果特朗普实施有针对性的关税政策，标准普尔500指数很可能在下周创下新高。

除了关税政策外，特朗普的移民政策也备受关注。他表示计划大规模驱逐非法移民，这可能会导致劳动力短缺，从而通过工资上涨推动通货膨胀。然而，这项计划需要资金的支持，因此需要国会通过。特朗普可以绕过国会，援引上世纪70年代通过的《国家紧急状态法》，利用五角大楼的资金和军队驱逐非法移民。

如果特朗普在上任首日就启动《国家紧急状态法》，市场的反应很可能是负面的。投资者将担心通货膨胀率上升、利率上升以及股市下跌。然而，市场的净反应将是关税和移民政策综合作用的结果。因此，关税方面的积极消息可能会掩盖移民政策方面的负面消息。

总的来说，特朗普政府上任首日，关税和移民政策的变化将占据金融市场的头条新闻。投资者主要担心的是通货膨胀风险的加剧以及市场可能的剧烈波动。如果特朗普启动全面征收关税的《国际紧急经济权力法》和大规模驱逐出境的《国家紧急状态法》，标准普尔500指数很可能会随着利率的上升而大幅下跌。相反，如果政策相对温和，市场可能会出现一次缓解反弹。

然而，在这一点上，还不确定特朗普上任首日的确切政策是什么。尽管特朗普似乎更有可能兑现他的竞选承诺，但市场的反应仍然充满不确定性。因此，投资者需要保持警惕，密切关注政策动态，并准备好应对可能出现的市场风险。同时，标准普尔500指数也容易受到科技股泡沫破裂的影响，苹果和英伟达等大型股最近都传出了负面消息。因此，任何可能的缓解反弹都可能是短暂的，甚至是卖出的机会。

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