美联储救市受阻特朗普或为元凶

美联储主席鲍威尔在关键时刻总是能够释放出强烈信号。在新冠疫情期间，他通过电视承诺为经济提供最大程度的支持；2022年，他在演讲中就通胀问题发出严厉警告；而在2023年硅谷银行倒闭后，他迅速采取行动以支持金融市场。

然而，在特朗普政府的政策方向让美联储和全球其他机构感到困惑的情况下，鲍威尔在上周五暗示，目前并非实施"美联储看跌期权"（华尔街对美联储支撑股市行为的称呼）的时候。尽管家庭财富正在缩水、经济活动面临实际风险，这位美联储主席仍表现出观望态度。

鲍威尔表示："包括我们在内，很多人都在等待观望，在不确定性加剧的情况下，这似乎是正确的做法。"这表明美联储不会像过去在危机迫近时迅速降息那样行动。上周五的数据显示，3月就业增长依然强劲，但鲍威尔谨慎地指出，这些数据是在特朗普宣布关税之前统计的。

他补充道："目前还不清楚……货币政策的适当路径。我们需要等待，看看这将如何发展。"

这次冲击有所不同

美联储在2022年开始快速加息以抑制通胀，并在去年随着通胀放缓将利率下调了一个百分点。如今，政策制定者似乎更倾向于观望，因为特朗普政府加征关税后可能还会有其他财政和税收措施，这些都可能改变经济前景。

前美联储副主席、普林斯顿大学经济学教授艾伦·布林德（Alan Blinder）指出，在当前情况下，鲍威尔的"首要任务是消除人们认为美联储即将匆忙大幅降息的观点"。他强调："这并不意味着美联储永远不会对此做出降息回应。如果经济衰退发生，美联储可能会采取行动。"

尽管没有美联储官员会承认"美联储看跌期权"是其政策工具的一部分，但华尔街近四十年来一直相信这一机制的存在。

历史渊源与当前挑战

这个概念最初以"格林斯潘看跌期权"的形式出现，是在1987年10月著名的"黑色星期一"股市崩盘后，时任美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）降息并注入流动性后创造的。此后，历任美联储领导人都在危机中采取重大行动，帮助稳定市场甚至扭转局面。

但目前情况不同：美国经济可能走弱，同时面临关税引发的通胀飙升。这可能导致美联储处于观望状态。

鲍威尔的选择与挑战

鲍威尔曾表示："我们现在的情况不像20世纪70年代"，当时两位数的通胀与相对较高的失业率并存。但他承认："目前的边际影响将是更高的通胀，也许还有更高的失业率。这对美联储来说很困难，"因为这两个挑战需要不同的解决方案。

在经济走向和速度更加明朗之前，鲍威尔认为"感觉我们没必要着急。"