机构观点：后市挑战与机遇并存关税战下的政策走向

时间：2025-04-06 18:08:36 标签: 25 0

中信证券：关税影响持续发酵，核心资产配置价值凸显

当前关税政策的发展仍存在诸多变数，市场交易逻辑正在从衰退预期向衰退本身加速转变，中美经济周期的同步节奏可能较此前预期有所提前。短期来看，在特朗普政府采取极限施压策略以谋求更大利益的过程中，各方协商进展及行业豁免情况值得密切关注。在此背景下，预计市场风险偏好将进一步降低，波动性加剧，但整体仍处于衰退预期主导的交易阶段。

从中长期视角分析，关税政策将对美国经济带来显著滞胀压力，并制约美联储的政策应对空间。同时，中美两国经济周期可能呈现更高的同步性。在此环境下，建议重点关注具有防御属性的内需板块和业绩确定性强的核心资产，以规避外部环境波动带来的风险。

华泰证券：对等关税影响加剧，政策对冲值得期待

本次对等关税措施的出台，标志着中美经贸摩擦进一步升级。回顾历史经验，2018年中美贸易摩擦和2020年疫情冲击期间，国内曾采取多项举措应对出口下行压力。结合最新经济数据，预计后续政策发力方向可能包括：加大对出口企业的扶持力度、推动外贸产品转内销、加大消费领域财政支持力度、通过化债方式为地方提供资金支持以加快重大项目落地、择机实施降准等措施。

政策出台时点方面，4月末召开的中央政治局会议可能是下一阶段政策方向的重要指引窗口。在此背景下，建议投资者关注那些业绩表现稳定、业务以内需为导向的行业和公司。

浙商证券：市场调整持续，静待转机

展望后市，当前市场处于"春季攻势"后的整固阶段（1月13日至3月19日），预计本轮调整至少将延续至4月中旬。从政策、资金、情绪等多维度指标来看，当前市场的微观基础依然较为坚实。待4月中旬调整压力逐步消化后，市场有望重拾升势。

长城证券：聚焦内需，规避外部风险

在应对关税政策带来的挑战时，除了增加黄金、国债等避险资产的配置比例外，建议重点关注国内可能推出的扩内需政策。基于A股行业配置思路，建议投资者关注以下三条主线：

(1) 业绩增速良好且以内需为导向的板块；

(2) 行业格局优化、发展趋势不受外部环境影响的领域；

(3) 在不确定性上升时期具备避险属性的红利类板块。