黄金价格回调只是暂时的 下方支撑力量强劲

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近期国际金价走势出现明显波动。在"对等关税"政策发布后，黄金价格经历了一波飙升随后大幅回落。伦敦现货黄金价格一度攀升至3166.67美元/盎司的历史高位，但随后两个交易日内连续下跌，截至昨日收盘，伦敦金下跌2.49%，收于3035.07美元/盎司；纽约金则下跌2.1%，报3056.1美元/盎司。

值得注意的是，在刚刚过去的季度中，现货黄金价格涨幅显著。一季度金价上涨约19%，创下自1986年9月以来的最大季度涨幅。市场一度对国际金价突破3500美元/盎司抱有期待。然而，近期的持续下跌不禁让人产生疑惑：这是否意味着黄金市场的顶峰已经出现？

对此，华鑫期货研究所黄金研究员朱天行指出，此轮行情的起点可以追溯至美国"对等关税"政策的实施，受避险情绪推动，金价短线迅速攀升创下新高。但随后进入震荡回落阶段，尽管存在反弹迹象，但涨幅逐渐收窄。他分析认为，虽然避险需求为黄金价格提供了上涨动力，但贸易保护主义抬头引发的全球经济衰退担忧正在对市场产生抑制作用。

国内市场方面，部分黄金主题基金的风险提示值得关注。包括易方达、汇添富等在内的多只黄金主题基金近期密集发布溢价风险公告。据Wind数据显示，这些基金年内累计涨幅均超过40%，远超其基金份额净值的涨幅水平。其中，汇添富黄金及贵金属基金A类份额在4月4日发布溢价风险提示，并在此前连续发布了5份相关公告，采取了包括限制大额申购、停牌等措施。

有基金经理表示，从去年以来，投资者对黄金的投资热情持续高涨，但随着基金份额的高溢价，今年已有不少投资者选择赎回产品。这反映出市场参与者在面对高位风险时趋于谨慎。

关于金价的短期波动因素，朱天行指出，市场情绪变化是关键影响因素之一。例如，当避险情绪升温或投资者选择高位离场时，都会对金价走势产生显著影响。然而，从长期来看，支撑黄金价格的主要逻辑并未改变。

他进一步分析认为，美元信用下降趋势难以逆转，全球去美元化的进程仍在持续。随着美国债务问题的加剧和贸易战的影响，多国央行持续增持黄金的趋势不会改变。尽管美元仍是当前主流的国际储备货币，但历史经验表明，在传统货币体系崩溃时，黄金往往能够展现出独特的避险价值。

对于黄金市场的后市展望，朱天行认为，金价回调只是短期现象，其长期上涨逻辑依然坚实。他强调，黄金作为天然具备货币属性和金融属性的资产，具有其他大宗商品难以比拟的优势，其价格下方支撑强劲。因此，逢低看多仍应是投资者的主要交易策略。

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