港股年内表现亮眼 下半年流动性或再改善

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近期多家国际金融机构指出，港股市场流动性有望在下半年持续增强。南向资金的稳定注入与美元走弱推动的国际资本流向新兴市场，成为支撑港股的两大关键动力。科技、消费及行业龙头股正成为外资重点布局方向。

国际资本密集加码中资企业

七月以来，外资持续增持港股上市公司，尤其聚焦A+H双重上市标的。市场数据显示，新近赴港上市企业、优质蓝筹股以及受益于产能优化政策的公司获得显著资金流入。

年内多家A股企业登陆港股市场，为国际投资者提供多元选择。以安井食品为例，其在7月4日港股上市后，施罗德集团于7月7日、8日连续增持107.88万股，持股比例升至7.45%。蓝思科技7月9日上市后，华尔街对冲基金Point72两日内累计增持822.34万股，持股比例达8.41%。摩根大通亦于7月8日增持恒瑞医药228.58万股，使其总持股比例升至12.7%。

优质龙头企业更获外资联合增持。药明康德发布半年度业绩预增公告次日，摩根大通与富达投资分别增持728.81万股和171.98万股，持股比例分别达到9.24%和14.04%。与此同时，受益于产能优化政策的海螺水泥获美国资本集团单日增持529.95万股，持股比例提升至8.23%。

摩根大通研报指出，中国治理产能过剩的政策将对资本市场产生积极影响。高盛分析认为，随着供给侧改革深化，钢铁、水泥等传统行业有望迎来估值修复与盈利改善。

双轮驱动流动性改善

国际机构普遍预期，美元走弱将引导资金流向新兴市场，港股或成最大受益者。瑞银证券分析师孟磊分析指出，历史数据显示美元走势与全球股市呈负相关，新兴市场往往在美元疲软时表现突出。由于港股在新兴市场指数中权重较高，其流动性改善空间更为显著。

渣打银行郑子丰强调，在美元弱势背景下，除日本外的亚洲市场成为重点配置方向，其中中国市场尤为看好。南向资金持续注入则构成另一重要支撑，今年以来累计净流入已突破7350亿元。摩根士丹利指出，强劲的南下资金与活跃的双重上市活动，将持续巩固港股流动性基础。

三大领域受外资青睐

外资机构在配置方向上形成共识，科技、消费及优质龙头板块成为关注焦点。花旗已将中国消费板块评级调升至"增持"，尤其看好政策刺激预期下的内需相关标的，同时维持对互联网和科技板块的乐观展望。

贝莱德基金经理毕凯提出港股两大机遇方向：恒生科技板块虽受短期盈利预期扰动，但长期估值合理且新经济属性突出；传统行业中基本面稳健的龙头企业，当前估值仍处低位，若中报验证盈利韧性，或迎来价值重估机遇。

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