贸易阴霾下的投资机遇：聚焦印度科技股

由于全球贸易紧张局势加剧和美国市场需求疲软，印度IT行业正面临盈利预期下调的风险。野村证券分析指出，这些因素可能对Nifty指数的整体盈利能力构成下行压力。花旗银行进一步指出，Nifty IT指数目前的估值水平（超过22倍的一年期远期收益）显著高于Nifty指数整体（约20倍），这使得该板块的盈利前景更加黯淡。

尽管印度科技股近期出现反弹，但这种上涨可能只是关税冲击下的"表面繁荣"。彭博社报道称，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利能力下降风险。这些公司严重依赖美国市场，其收入中有30%-60%来自美国。然而，投资者仍在推高这些股票价格，似乎对潜在风险视而不见。

最新财报显示，印度四大IT出口商的表现参差不齐，且普遍低于分析师预期。亚洲最大的软件出口商Tata Consultancy Services表示，他们观察到客户在决策制定上出现延误，并且预算审查更加严格；Wipro也指出，由于对美国经济衰退的担忧加剧（受特朗普关税政策影响），客户在支出方面变得更加谨慎。

印度科技板块在NSE Nifty 50指数中占据11%的权重，仅次于金融板块。该板块包括TCS、Infosys和HCL Technologies等巨头企业。野村策略师Saion Mukherjee警告称，全球不确定性和美国需求疲软可能导致IT服务业盈利预期下调，并对Nifty指数整体盈利能力构成下行风险。

摩根士丹利近期也将本财年基准BSE Sensex指数的盈利增长预测下调近六个百分点至13%，理由是全球经济担忧。相关数据显示，自财报季开始以来，NSE Nifty IT指数的12个月远期每股收益预估已下降了1%。

野村、摩根士丹利和IIFL Securities等机构的策略师们近期警告称，除了IT行业外，大宗商品、制药和金融服务业也面临盈利下调的风险。Ambit Investment Advisors董事总经理Dhiraj Agarwal表示："未来几个月出现盈利下调的可能性非常高。最终，Nifty目前12%-13%的盈利增长将下降到个位数。"

另一个关键风险在于估值溢价。花旗指出，考虑到当前面临的风险，Nifty IT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益水平（高于Nifty指数整体的20倍）难以得到合理解释。