机构观点：后市怎么看？贸易战胶着，高低切换布局，防御思路待时机

中信证券指出，当前中美贸易战仍处于僵持阶段，在美国未完全取消对华单边关税之前，谈判可能难以取得实质性进展。国内政策呈现托底和应对式特征，4月出台的第一波政策主要以试验性和预防性为主。市场情绪整体位于中等水平，科技板块相较于医药和消费更接近市场冰点状态，因此对风险偏好回升更为敏感。展望5月，建议关注新技术和产业题材的轮动机会、海外科技产业映射带来的投资机会以及服务业扩内需政策的落地实施。

招商策略分析认为，4月政治局会议释放了稳定资本市场的明确信号。近期一系列坚决的救市举措配合会议表态，展现了决策层维护资本市场稳定的坚定决心，这使得A股整体下行风险得到有效控制。随着业绩披露期结束，市场将进入业绩真空期，在经济基本面保持稳定和流动性充裕的背景下，市场风险偏好有望持续提升。从政策布局来看，建议投资者重点关注人工智能、自主可控技术和消费等领域的投资机会。

华泰证券表示，在外部压力加大的宏观环境下，国内通过金融支持打通就业→居民收入→内需→企业盈利这一内循环机制，服务型消费作为关键中间变量将发挥重要作用。会议对股市风险偏好的影响略偏积极。配置方面，维持哑铃型基准结构不变，并建议边际增配港股中服务消费和自主可控产业链的高性价比品种。

申万宏源策略指出，A股政策预期保持稳定的三个关键条件是：增量政策布局的保留空间、存量政策加速落地执行以及政府债券发行加快以储备三季度稳增长资源。4月政治局会议明确提出了"用好用足"存量政策和"备足预案"增量政策的要求，并在资本市场稳定的基础上强调了活跃市场的重要性，这些都全面契合了市场的期待。

中国银河证券认为，中央政治局会议再次明确了资本市场的重要地位，提出要"持续稳定和活跃资本市场"，释放出更积极的政策信号。这将有助于提振市场信心，为A股提供坚实支撑。会议还强调要"加紧实施更加积极有为的宏观政策"，要求既定政策早出台早见效，并根据形势变化及时推出增量储备政策。

广发策略分析称，在对等关税措施逐步落地后，当前市场对于基本面的判断存在较大不确定性。政治局会议强调了要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。这种背景下，板块轮动和主题投资可能仍将主导市场，估值水平和拥挤度等反映"位置感"的因素将变得尤为重要。

华西证券研究发现，尽管当前全球多数市场对特朗普关税战的关注度有所下降，但科技产业的联动效应仍值得关注。财报季即将结束为市场提供了较好的博弈环境，短期内A股可能维持"区间震荡、中枢上移"的格局。

民生证券指出，在关税战缓和、一季度经济实现"开门红"以及国家队资金持续护盘等多重因素作用下，当前市场具备较高的投资性价比。建议投资者沿着增量政策的发力方向进行布局，重点关注科技创新和消费升级等领域。