苹果财报超预期，市场关注三大未决问题
时间：2025-04-29 18:04:36
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苹果财报盈利已成市场共识？ 真正考验在于未来走向
美股盘后，苹果将公布截至今年3月底的2025财年第二季度财报。据追风交易台报道，摩根士丹利分析师Erik W. Woodring及其团队在4月28日的研究报告中预计，苹果本季业绩将超出市场预期。
Q2财报预测：稳健增长背后的风险
分析师预测，苹果第二季度营收将达到约1036亿美元，同比增长约7%，非GAAP每股收益（EPS）预计为1.59美元。这一表现将符合市场预期并略高于去年同期水平。
然而，在看似稳健的业绩增长背后，潜在的风险因素不容忽视。分析师指出，近期出货量的强劲增长主要源于苹果为规避关税风险而采取的"寅吃卯粮"策略，而非终端需求的实际提升。
未来挑战：上半年强劲可能透支下半年需求
分析师警告称，这种提前拉货的行为可能导致需求透支。预计2025年下半年iPhone出货量将较此前预期减少约550万台（其中9月季度减产400万部，12月季度减产150万部）。同时，关税带来的成本压力也将使下半年毛利率承压。
毛利率前景：短期承压但长期可控
尽管第二季度毛利率预计将达到47%或以上（符合指引区间），但下一季度毛利率将环比下降160个基点至45.4%，创下近五年来最大降幅。从长远来看，整体毛利率预计将较未考虑关税影响的预测低约60个基点。
市场预期：下半年表现或低于市场共识
受需求透支和成本压力影响，摩根士丹利目前对苹果2025年下半年营收和EPS的预测比市场平均预期低5-6%。这种增速放缓可能引发市场对未来增长潜力的关注。
投资者关注点：不只是短期数据
分析师强调，投资者更应关注以下关键问题： 1. 实际需求强度：近期出货强劲是否源于真实需求？ 2. AI战略进展：技术布局能否带来新驱动力？ 3. 关税应对策略：苹果如何平衡成本与产品创新？
总体来看，尽管第二季度财报将延续增长态势，但下半年的挑战可能更为严峻。投资者需警惕"寅吃卯粮"模式带来的后续影响，并关注公司在需求管理和成本控制方面的战略调整。
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