资金从美国转向欧洲、日本及黄金市场

时间：2025-04-23 10:46:53 标签: 8 0

在当前市场环境下，全球资本流动格局正在发生显著变化，其中美元资金出现了向欧洲和日本转移的趋势，同时黄金作为避险资产也吸引了大量资金流入。

坎杜贾指出，美国债券市场对关税政策的反应主要体现在两个方面：短期美债收益率更能反映经济增长面临的下行风险，而长期美债收益率则更多地体现了市场对美国赤字问题和财政部需求的担忧。他强调，美债收益率曲线的陡峭程度已显著提高，这表明投资者对期限溢价的需求上升，尤其是对长期债券的高收益要求更加迫切。

美国总统特朗普近期再次批评美联储主席鲍威尔后，美元走弱导致美国长期国债价格下跌，10年期国债收益率逼近4.4%的关键水平。这一现象引发了市场对美债投资价值的关注。

坎杜贾认为，尽管目前还不能断定美国的避险港湾地位已被动摇，但"美国例外论"正面临前所未有的挑战。过去数十年间，美国资产一直被视为全球最佳避险选择，但现在这一传统观念已经受到质疑。他预测，未来市场将更加关注美国经济表现的相对性。

展望未来，坎杜贾认为，在美元流出美国后，欧洲和日本将成为新的资金流入目的地。他表示，欧洲方面，德国放宽"债务刹车"限制为财政政策调整提供了空间；而日本在经历35年经济增长停滞之后也开始采取新举措。这两个地区可能成为全球资本重新配置的重要受益者。

对于美元的长期走势，坎杜贾认为虽然目前还不能断定美元时代已经终结，但过去五到七年间美元在全球资产中的过度配置状态正在改变。他呼吁美国应尽快制定明确且可持续的赤字削减计划。

值得注意的是，在坎杜贾发表此番言论后不久，国际金价继续刷新历史高位，触及3500美元/盎司的重要关口。这表明市场对黄金作为避险资产的需求持续升温。他认为，当前流入美国市场的资金正在向黄金转移，并强调黄金在全球资产配置中正赢得更多避险青睐。

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