大A表现亮眼，美股A股群情激昂，中国资产备受瞩目。

A股扬眉吐气！

前情是，美股周一抛售加剧，纳指大跌4%，创下2022年9月以来单日最大跌幅，标普500指数自峰值蒸发4万亿美元。3月11日开盘前，投资者还忐忑：会不会跟跌？

截至收盘，A股低开高走，尽管盘中热点较为杂乱，资金寻找方向，但个股涨多跌少，三大指数均收光头阳线，沪指涨0.41%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.19%。在A股的带动下，港股尾盘拉升，恒生科技指数涨幅1.39%。

在全球市场飘绿中艰难走出独立行情，今天投资者最大的感慨是：我的A，争气了！

美股群和A股群都“炸”了

美股七巨头回调，特斯拉股价较高位几乎腰斩。“又崩了，美股继续大跌”登上雪球热点榜前列。特斯拉股东也“绷不住”了，成立股东相互鼓励群，约定相互打气，只能发正面评论，不接受抱怨等负面情绪，并约定特斯拉股价重回420后解散。

面对下跌，知名投资人也“压力山大”，3月11日一早，但斌的朋友圈截图曝光，众所周知，但斌凭借重仓纳指，也因此拿下2024年私募基金股票多头的收益率冠军。

今日凌晨，但斌发文表示：“最近我们的基金净值回撤比较大，思考很多，有市场和企业方面的问题，市场和企业本身比较好处理，但世界体系结构性的矛盾和变化，却不容易理清晰。”言语之间透露着一丝无奈。

不过也有人成功逃顶，著名投资人段永平在雪球平台上表示，投资以来第一次空仓，很享受。在回答投资者提问“怎么看美股大跌”的问题时，他表示，这是瞎折腾的后果，但对于投资者来说是好事。他还指出，“泡沫不破，投资难做哈。很可能遍地是黄金的机会又要来。”

也有网友想到巴菲特，今年2月，巴菲特在今年的致股东信中表示最新伯克希尔现金储备创历史新高，达3342亿美元，比24Q3还多，理由是美股的高估值肉眼可见，他还进一步警示了美国当前潜在的风险。彼时，有观点也质疑“股市一片火热，巴菲特却大量囤现金。”

对于美股大跌的原因，景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓南点评，关税是影响市场变化的重要因素。特朗普倾向于通过增加关税、降低国内税、放松管制和传统能源复苏来“使美国再次伟大”，关税本可以“将制造业带回美国”，但现在没有任何迹象证明这种政策有效。而市场投资者明确的是关税短期会推高通胀，带来经济衰退的可能。

再来看A股和港股，今天开盘前就有投资者表示，“现在被美股吓坏了，忐忑等开盘。”不过，从走势来看，A股和港股走出“独美”的行情。

尤其是港股，全天低开高走，恒生指数收跌0.01%，恒生科技指数涨1.39%，汽车、新消费、创新药、红利等板块均有不同幅度上涨。

外资罕见集中高调唱多，韩国散户蜂拥而至

在机构看来，在美股走势非常疲软的状态下，A、H市场走出了“以我为主”的独立行情，其中港股表现更强，背后原因体现出全球资本对宏观环境变化的反馈。

从基本面看，美债利率下行带来中美利差的收窄，给国内货币政策宽松腾出空间。美国走弱 中国回暖的组合，中国权益资产存在较强估值抬升动能。

与此同时，近期外资机构对中国资产的频频唱多异常密集。

其中，花旗集团日前下调美国股市的评级，同时将中国股市评级上调至“增持”，此举也印证了外资对两大市场的分歧。花旗全球宏观研究与资产配置主管Dirk Willer等策略师在3月10日的报告中写道：“美国的‘例外主义’至少在未来几个月内将暂时停滞。”

同时下调美股股市评级的还有汇丰控股策略团队，其在周一将美国股市评级下调至“中性”，表示“当前在其他市场存在更好的投资机会”。

一份名为“中美叙事逆转”的大摩闭门会议纪要在今日流出，根据会议纪要，大摩在3月10日指出，目前中国市场回升涉及多种资金参与，包括对冲基金、南下资金等。长线资金参与相对有限，但市场对中国的风险溢价已明显降低。

根据EPF2数据，外资长线基金已连续三个月流入中国股市，且2月份出现了由被动基金主导的净流入。全球基金对中国配置仍处于低配状态，相比历史峰值仍有较大回升空间。同时，南下资金流入强劲，但整体资金流情况显示A股资金流出而港股资金流入。

此外，海外散户也追逐市场上涨而来，韩国投资者蜂拥至港股。彭博汇编的存管数据显示，上个月韩国投资者净买入了价值1.89亿美元的香港股票。这一趋势延续至3月，预计两个月的净买入额将创下自2021年初以来的最高水平。

独立行情之后，如何展望后市？

春节以来，A股与港股持续上涨，沪指截至目前涨幅3.98%，恒生科技指数同期涨幅更是高达26.33%，近期港股科技板块在强势反弹后迎来回调，如何看待后市也是投资者关心的话题，尤其是在走出独立行情后，A股与港股有哪些期待？

对于内外资机构态度非常明确，即短期难免震荡，但未来市场有望在震荡中上行。

有机构指出，从近期盘面上看，短期科技板块在全市场成交占比处于历史较高位，指数行情启动前不排除仍有震荡。但随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出逐步改善态势。中长期资金加速入市的背景下，市场运行趋于稳定，投资者信心将进一步增强。

景顺长城科技军团成员、景顺长城科创三年定开混合基金经理郭琳表示，警惕情绪透支后的获利回吐，短期市场可能迎来波动。在郭琳看来，港股科技本轮上涨行情的背后，是AI技术突破、政策信心回暖与龙头业绩超预期的共振，后市或将呈现聚焦于基本面和产业趋势的结构性行情。

外资方面，花旗策略师指出，即便在近期反弹之后，中国股市仍具吸引力，原因包括DeepSeek在人工智能技术领域的突破、政府对科技行业的支持以及仍然较低的估值水平。

高盛团队则认为，全球长期投资者最近在中国IPO和股票发行市场的参与度有所上升，且由于美国股市的波动性加剧，他们越来越倾向于购买中国公司的股票。

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