央行新发声，科技股大幅波动，财报季将至，市场走势待观察。

时间：2025-03-14 08:52:20 标签: 6 0

来源：中信建投证券

摘要：截至2025年3月12日，A股融资余额已超1.9万亿元，突破了2015年8月以来的新高，目前市场处在两会后政策落地观察期，又临近年报和一季报的窗口期，后市行情会发生怎样的变化，详情敬请参阅正文。

昨日市场全天震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日缩量770亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。从板块来看，煤炭、电力股逆势走强，海工装备概念股午后大涨，长寿药概念股震荡走高。下跌方面，机器人概念股集体大跌。板块涨跌幅方面，煤炭、海工装备、电力、黄金等板块涨幅居前，机器人、半导体、AI眼镜、Sora概念等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.99%，创业板指跌1.15%。

1、央行党委召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息；

2、国务院新闻办公室将于3月17日下午3时举行新闻发布会，请有关负责人介绍提振消费有关情况；

3、金融监管总局党委召开扩大会议强调，一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展；

4、上交所制定《关于进一步做好金融“五篇大文章”行动方案》；

5、浙江聚焦推动银发经济发展产业迎来新一轮发展周期；

6、深圳市印发《深圳市超长期特别国债资金加力扩围支持消费品以旧换新实施方案（2025年）》；

7、阿里巴巴宣布推出AI旗舰应用——新夸克；

8、美国总统特朗普威胁对来自法国的葡萄酒和香槟征收关税；

9、美国2月PPI同比升3.2%，预期升3.3%，前值从升3.5%修正为升3.7%。美国上周初请失业金人数22万人，预期22.5万人，前值从22.1万人修正为22.2万人；

10、美股三大指数集体收跌，道指跌1.3%，纳指跌1.96%，标普500指数跌1.39%，大型科技股普跌，热门中概股涨跌不一。

昨天市场继续震荡整理，我们认为当前市场依然处在消化整理期，从市场整体表现来看，虽然前期热点科技方向多数都有所调整，但资金整体依然较为活跃，表现为低位板块如白酒、大消费、新能源、煤炭和电力等近期都有资金轮动，整体成交量也没有出现持续明显的缩量，而从近期全球的各市场表现来看，A股整体表现也相对比较积极，所以我们认为当前一段时间的震荡是良性偏积极的整理，也会为科技方向带来再次配置的机会。

此前策略中我们一直提示热点高位方向分化和波动加大的风险。根据wind统计，截至2025年3月12日，A股融资余额已超1.9万亿元，突破了2015年8月以来的新高，反映了市场杠杆资金的活跃度显著提升，且本轮杠杆资金主要集中在科技与先进制造领域，信息技术、工业、材料三大行业融资买入额占比超六成，半导体、人工智能、工业先进制造等细分赛道成为资金焦点，这在一定程度上也解释当前科技方向波动较大的原因，但随着资金的不断出清，相关方向或将迎来资金再次配置的机会。

目前市场处在两会后政策落地观察期，又临近年报和一季报的窗口期，部分保守资金或有配置业绩股和低位股的需求，预计高位股仍将保持较大的分化和波动，阶段性会反复，但参与的难度相较于之前会大大增加，与此同时，会形成热点的扩散，资金会多方试探新的方向。我们认为在4月财报季到来之前，市场会整体维持热点比较散乱的特征，4月则可能主要聚焦在业绩方向。

投资策略上，短线我们仍建议增加持仓的均衡配置度，以防止资金出现快速切换，科技方向则适当提高操作频率以应对高位的巨大波动，从配置角度依然建议关注两会政策预期的方向、央国企、供给侧改革方向、新质生产力方向、业绩方向及顺周期方向。

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