“新美联储通讯社”称：首降息幅度仍不确定。

美联储在9月的会议上降息似乎已成定局，但降息的幅度仍是市场关注的焦点。

被称为“新美联储通讯社”的知名财经记者Nick Timiraos在其文章中指出，美联储即将降息，但首次降息的幅度仍存疑。美联储通常倾向于以25个基点的幅度行动，但这一次，情况变得复杂。

当前美联储的基准利率为5.25%-5.5%，处于20年来的最高水平。美联储料将在本周开启降息，目的是在通胀压力降温的情况下保持稳定的就业市场。

首次降息幅度仍存疑

Timiraos认为，美联储是将基准利率下调更大幅度的50个基点还是传统的25个基点，将取决于美联储主席鲍威尔如何在一系列微妙的考量中带领他的同事们做出选择。

过去几个月美国的经济数据显示，通胀已恢复稳步下降，朝美联储2%的目标迈进。但劳动力市场已经降温，8月失业率从去年年底的3.7%上升至4.2%。截至8月的三个月内，月度非农就业增长已放缓至平均11.6万人，而2023年12月时为21.2万人。

前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点也被Timiraos引用，他认为如果官员们考虑一下本周会议上他们犯下哪个错误会不那么后悔，那么以50个基点开启降息周期是合理的。Kaplan表示，考虑到通胀和失业率的现状，美联储的基准利率应该比现在低1个百分点左右。

另一方面，美国马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦则呼吁美联储大幅降息75个基点，她认为美联储主席杰罗姆·鲍威尔“将经济置于危险之中”。她强调，现在是降低利率的时候了，美联储需要向市场发出信号，表明其理解当前的经济状况。

美联储官员们经常将自己的工作称为风险管理——例如，权衡通胀加剧的风险VS失业加速的风险。

他们经常设定利率来应对那些看起来成本更高的风险。在过去两年半的大部分时间里，随着通胀率飙升至7%以上，风险管理倾向于采取更激进的方法来防止通胀根深蒂固。

经济前景的考量

Timiraos在文章中也大量援引了前美联储高级顾问William English的话说，对美联储来说，这次会议的关键问题是，他们对风险平衡的认识。如果更担心增长和就业而不是通胀，那么很可能希望增加一点保险，降息幅度更大，即50个基点降息。

25个基点的较小降息幅度的理由包括：经济基本面良好，或者降息过快可能会引发市场追逐风险、进而维持较高的通胀水平。如果美联储不相信通胀真的像最近的数据所显示的那么好，他们可能仍然担心抗击通胀的斗争将更加旷日持久和令人不安。

几周前，William English表示，他认为降息幅度较小是合适的。但最近劳动力市场数据的下降趋势让他更加紧张，特别是因为即使经过两三次降息，利率仍将处于相对较高的水平。

Timiraos指出，美联储的选择将通过季度经济预测得到补充，这些预测显示官员们预计利率在年底将达到的水平。尽管这些预测并非委员会讨论的结果，但它们对金融市场同样重要，因为美联储决策者的利率展望可以影响按揭贷款、汽车贷款和商业债务等一系列借贷成本。

9月会议的相关预测尤其具有参考价值，因为今年之后只有两次会议了，即11月和12月会议，9月的预测为之后的两次会议提供了异常具体的观点。

如果有更多官员预计今年总共降息1个百分点，那就意味着今年至少会有一次50个基点的降息。

将更大幅度的降息推迟到今年晚些时候可能会引发尴尬的问题：为什么这是最好的做法？另一种选择是9月降息25个基点，并预计在今年最后两次会议上降息幅度相同，如果经济恶化，则保留加快降息步伐的选项。

由于本周的决策两种结果难分高下，鲍威尔可能会面临至少一名政策制定者的反对意见。12名投票官员包括5位地区联储主席和7位驻华盛顿的美联储理事。

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