权威专家解读：适时适度调控货币信贷，把握政策“时”“度”“效”。

近期，市场对央行货币政策最为关注。2025年《政府工作报告》再次明确了要实施适度宽松的货币政策。市场人士普遍期待，适度宽松的货币政策是何节奏，有何空间？

今日，权威专家对财联社记者表示，货币政策空间充足，未来政策操作将把握“时”“度”“效”三大关键词。

降准有空间 灵活掌握时机

对于市场备受关注的降准降息，央行多次公开强调“择机”。今日，专家对财联社记者表示，降准还有空间，要灵活掌握时机，发挥最大政策效能。

“目前我国金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下降空间。”上述专家表示，当前我国的政策利率水平、流动性充裕程度、实体经济融资条件、结构性货币政策工具运用等，充分体现了支持性的货币政策立场。

同时，经济持续回升向好的内外部挑战和不确定性因素依然较多，货币政策有必要保持合理空间，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。

结构性降息同样有助降低商业银行资金成本

降息方面，专家指出，结构性降息也是降息，同样有助于进一步降低商业银行资金成本，支持银行在保持净息差相对稳定的情况下，加大对实体经济支持力度，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。

例如，2024年央行将支农支小再贷款利率从2%降到1.75%，给金融机构提供了低成本资金，发挥了激励作用，推动了普惠小微贷款增量扩面。

“对于经济中的新兴领域和薄弱环节，银行往往会有一定观望情绪，结构性货币政策工具能够促进引导资金更多流向这些重点领域，对经济转型发展、就业民生非常重要。”专家表示，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率，可以有效发挥工具价格激励的“牛鼻子”作用，加大对金融机构的激励引导力度，同时通过资金量激励、考核激励、导向激励和声誉激励等，能够与产业政策、信贷政策、银行内部配套制度等加强协调配合，形成政策合力，促进信贷结构优化和经济质效提升。

工具箱丰富：货币政策不只是降准降息

“货币政策也不只是降准降息，实际上近年来货币政策工具箱不断丰富。”专家对财联社记者表示，近年来，央行在流动性管理方面，启动买断式逆回购，增加了临时正、逆回购操作等。在总量工具之外，还创新了不少结构性工具。

例如，2024年央行创设的两项工具，发挥了稳定资本市场的作用。上述专家表示，资本市场是信心的风向标，促进资本市场健康发展有助于提振信心、稳定预期。在众多结构性货币政策工具中，支持资本市场的两项工具体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新探索。

如何看“宽货币”到“宽信用”？

谈到货币宽松情况，上述专家表示，与国际比较看，我国金融支持消费力度已然较大，当前提振消费要更多发挥政策合力。

专家表示，目前我国不含个人住房贷款的消费性贷款余额已超20万亿元，贷款利率水平也明显下降，部分银行已低至3%以下。美国即使在2008年金融危机后“零利率”时期，汽车等消费贷款利率仍在5%左右，近年来随着美联储加息，美国消费贷款利率更是抬升至约10%。

“消费信贷和消费金融产品本质是靠借钱让居民提前消费，短期内有助于拉高消费数据，但未来钱还是要还的，单纯依靠金融刺激消费难以持续，还潜藏着金融风险。”专家认为，未来促消费关键要切实提高居民收入、完善社会保障，让居民没有后顾之忧，能消费、敢消费，才能持续释放消费潜力，并形成有效的消费信贷需求，实现经济金融良性循环。

如何应对未来不确定性？

对于货币政策的储备，专家表示，当前国内经济呈回升向好态势，但外部环境不确定性明显加大，美国对多国加征关税，一些国家也有反制措施，全球贸易战、地缘政治冲突对各国经济金融的影响加深。

“开年以来货币信贷保持了较快增长，体现了适度宽松。”专家强调，面对宏观环境尤其是外部环境可能出现的不确定因素，央行已多次表态，预留了充足的储备工具和政策空间，货币信贷总量还有后劲。

“我国的货币政策调控会与内外部形势相适配，因势而动，强化逆周期调节，推动总量增长保持平稳较好势头。”专家表示。

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