华泰策略：解读关税政策下的景气逆行者

以下是对原文的改写版本，语言更加简洁明了，重点更加突出： --- ### 各行业景气度分析 #### **1. 消费与服务类** - **造纸行业**：3月景气指数回升至42.7，较去年12月（25.4）显著改善。1-2月造纸产成品库存由负转正，PPI同比降幅收窄，行业进入补库周期。 - **医疗服务**：景气指数上升至50.9，较去年12月（36.2）明显回暖。FDA新药审批提速，全球医疗投融资环比增长显著，但医药工业增加值和利润仍小幅转负。 #### **2. 周期性行业** - **石油石化**：景气指数回落至42.7，较去年12月（58.6）有所下降。Brent原油价格小幅回升至73.6美元/桶，但运输成本上升可能对业绩构成压力。 - **钢铁行业**：景气指数微降至27.0，钢材价格同比降幅略有收窄。当前排产谨慎，供给和库存均处低位，越南、韩国反倾销政策或影响板材需求。 #### **3. 制造业与基础工业** - **造纸行业**：同上（已覆盖）。 - **氟化工**：无水氢氟酸价格同比上涨21.7%，价差企稳至7710元/吨。 - **尿素**：价格同比降幅收窄至-8.0%，价差回升至1260.2元/吨。 - **农化制品**：磷酸一铵价格上涨10.2%，价差企稳至267.3元/吨。南华农产品价格指数回升，预计农化景气将持续改善。 #### **4. 物流与运输** - **物流行业**：景气指数大幅回落至15.0，较去年12月（33.6）明显下滑。2月快递公司单票收入降至6.1元，业务总量景气指数降至荣枯线下方。 #### **5. 化工与材料** - **基础化工**：景气指数回升至40.4，较去年12月（35.1）有所改善。 - **部分化工品**： - 氟化工：无水氢氟酸价格同比上涨21.7%。 - 尿素：价差回升至1260.2元/吨。 - 农化制品：磷酸一铵价格上涨10.2%，价差企稳至267.3元/吨。 #### **6. 风险提示** - **国内经济复苏不及预期**：可能影响内需主导板块的需求和价格。 - **外需不足**：全球制造业或美国地产周期复苏放缓，可能对出口链行业构成压力。 - **模型失效风险**：景气指数模型可能存在指示效力下降的风险。 --- 以上为改写版本，保持了原文的核心信息，同时简化了表达方式，便于阅读和理解。