兑吧集团手机抽奖涉嫌欺诈，陈晓亮面临20亿流水质疑。

2025年央视315晚会揭露的第八大行业乱象，将用户运营SaaS服务商兑吧集团推至风口浪尖。其旗下公司兑捷网络科技被曝通过手机抽奖活动疯狂敛财。这家曾以"用户运营合伙人"自居的港股上市公司，在创始人陈晓亮28岁缔造资本神话的光环下，如今深陷诱导消费、虚假宣传的漩涡。更值得关注的是，其2024年上半年财报显示营收同比下滑35.31%，净利润亏损1907.8万元。

用户运营变诱导陷阱：兑吧的"沉默用户"收割术

在诺诺网等电子发票平台的操作界面，用户提交信息后会被强制跳转至"大转盘"抽奖页面。这种看似幸运的200元话费券背后，实为需要充值4000元、耗时15个月才能用完的连环陷阱。兑捷科技负责人坦言，该业务投入100万元即可当天回款150万元，客户群体已呈现"疯狂"状态。用户运营SaaS平台本应为企业提供积分系统、会员体系等工具，但兑吧将其异化为诱导消费的温床。

扫码停车、视频会员续费等生活场景均被植入同类广告。以"19.9元领会员"为例，用户在不知情状态下被默认开启自动续费，次月再次扣款。根据兑吧公开数据，其触达的移动App用户超过13亿，海量用户基数成为"沉默用户"盈利模型的基础。这种利用人性弱点设计的商业模式，已引发黑猫投诉平台近千条投诉，涉及虚假宣传、无故扣款等问题。兑吧集团2019年上市时宣称要"成为企业的运营合伙人"，如今却将用户运营技术转化为收割工具，与其宣称的"提升用户活跃度"初衷背道而驰。

90后创始人的资本神话：从用户运营标杆到监管风暴中心

创始人陈晓亮的创业故事曾是互联网行业的励志范本。这位1991年出生的安徽怀宁青年，2014年创立兑吧时敏锐捕捉到移动App积分运营的市场空白，通过免费SaaS服务快速接入上万个应用。2019年带领兑吧登陆港交所时，公司市值一度突破66亿港元，当年营收11.37亿元，净利润2.05亿元，被誉为"用户运营赛道黑马"。

转折出现在2023年。尽管年报显示公司扭亏为盈实现净利润3045万元，但业务结构已发生微妙变化。原本占据主力的用户运营SaaS业务逐渐让位于互动广告，后者贡献收入比例从2018年的96.5%持续攀升。2024年上半年互动广告收入虽未披露具体数据，但毛利率从历史平均20%以上骤降至13.42%，显示其可能转向高流水低利润的灰色业务。

陈晓亮在上市时强调"要做企业的长期伙伴"，但现实是兑吧2022年成立的"全景式养老规划"家族办公室等新业务未见成效，反而通过控股兑捷科技等子公司拓展现金贷、自动续费等高争议业务。这种战略偏移与公司研发投入持续萎缩形成对照——2024年上半年营业成本中研发支出占比不足5%，与其宣称的"科技型中小企业"定位严重不符。

20亿元流水幻象：财务数据撕裂下的增长迷局

315晚会曝光的"单日20亿元流水"与兑吧集团财报数据形成诡异割裂。根据2024年半年报，公司上半年营业总收入4.58亿元，按此推算全年营收难超10亿元，与20亿元单日流水存在数量级差异。这种矛盾背后，暴露出表外业务的隐秘运作——通过控股子公司进行资金流转，既规避上市公司财务并表，又维持资本市场想象空间。

这种财技操作在兑吧发展史中早有端倪。2019年上市时其互动广告业务市占率超50%，但2020年后不再披露相关数据。2023年半年报显示净利润2208万元，全年却仅实现3045万元，意味着下半年盈利骤降。而2024年上半年直接转亏，更印证其主营业务的持续性危机。

在这场监管风暴中，兑吧集团面临的根本拷问，是用户运营技术的伦理边界。当"提升活跃度"异化为"诱导消费"，当"互动广告"变质为"欺诈陷阱"，这家曾被誉为"浙江省创新型中小企业"的上市公司，如何在商业利益与社会责任间重建平衡，将成为决定其存亡的关键。

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