复星医药出售和睦家，9亿成交，持续缩减资本规模。

相伴16年，复星医药选择与和睦家“分手”。近日，复星医药控股子公司拟以1.24亿美元价格出售和睦家股权，这笔交易背后是复星医药通过投资驱动的高增长模式逐渐失效后，清理非核心资产聚焦主业开始成为公司的工作重点。

从“买买买”到“卖卖卖”，复星医药正加速推进非战略核心资产的退出与整合。

3月13日晚间，复星医药公告，公司控股子公司复兴实业拟向 Calcite Gem转让其所持Unicorn II Holdings Limited 6.6%的股权，后者的核心资产是其通过控股子公司NFH持有及运营的“和睦家”医院和诊所，交易价格为1.24亿美元（约9亿人民币）。交易完成后，复星医药将不再持有该公司股权。

据悉，复星医药与和睦家的渊源始于2009年，彼时的复星医药通过复兴实业从美股购入和睦家母公司美中互利11.18%的股份。此后，和睦家十年间经历两次私有化，复星医药也与其“分分合合”。

对于复星医药而言，投资并购一直是公司战略扩张的重要手段。但近年来，复星医药出现了业绩下滑，部分投资反而拖累了业绩表现，公司也着手清理非核心资产，此次“清仓”和睦家股权，也是公司聚焦主业的重要一步。

复星医药清仓和睦家股权

对于相伴十余年的和睦家，复星医药选择放手。

据复星医药3月13日公告，公司控股子公司复星实业拟以现金1.24亿美元向Calcite Gem转让其所持有的Unicorn II Holdings Limited（标的公司）940万股普通股，占标的公司股份总数的6.6%，本次交易对应的每股单价为13.2美元。

公告显示，标的公司成立于2021年6月，主要资产系其通过其控股子公司NFH持有及运营的“和睦家”医院和诊所。交易完成后，复星医药将不再持有标的公司股权。

值得一提的是，本次交易的接盘方Calcite Gem由华平投资旗下投资基金全资拥有，据华平投资官网介绍，其目前在全球管理逾870亿美元资产，投资于不同阶段、不同行业、不同区域的超过220家企业。

据悉，和睦家是成立于1997年，是一家综合性高端私立医疗机构。其与复星医药的渊源可以追溯至十余年前。

2009年11月，复星医药通过子公司复星实业在纳斯达克二级市场购入和睦家母公司美中互利的股票，持股比例达到11.18%。

2014年，美中互利决定从美股私有化退市。复星医药联合私募股权基金TPG及和睦家创始人李碧菁团队，组成买方团完成对美中互利的私有化收购，该笔交易完成后，复星医药通过复星实业持有美中互利近43%的股份。

到了2019年，复星实业与原和睦家的其他几名股东向新风天域转让了其所持全部和睦家股权。同时，复星实业认购了新风天域新增发行的940万股股份，仍相当于间接持有和睦家6.6%的股权。完成对和睦家的收购后，新风天域更名为新风医疗，股票代码为“NFH”。

不过2021年，新风医疗从纽交所私有化退市，和睦家再次退出资本市场，复星实业则仍保持对NFH的投资，直到本次股权转让，复星医药将彻底退出和睦家股东席。

从十余年的“纠缠”中也能看出复星医药曾对和睦家有不少期待，但从现实来看，和睦家的发展不尽如人意。

复星医药在2018年财报中直接指出“联营企业和睦家因为业务扩张，经营亏损有所扩大”，这一年，和睦家亏损1.76亿元。在第二次私有化前的2020年，和睦家依旧亏损，实现收入为22.61亿元人民币，净亏损达5.32亿元人民币。

同时，根据此次的资产出售公告，截至2024年末，标的公司的总资产为89.36亿元，实现营收33.24亿元，并未披露其利润状况。

投资大户复星医药

实际上，在“中国巴菲特”郭广昌的执掌下，“买买买”是复星系公司的一贯作风。

复星医药原名复星实业，是复星系的第一家上市公司，1998年登陆A股，上市后，公司先后投资、收购了重庆药友、桂林南药、万邦医药等多家医药公司，并在2004年更名“复星医药”开始将气压产业剥离，专注于医药行业。

此后，复星医药继续开展投资业务，投资范围扩大到医疗服务和医疗器械领域。另一边，复星医药将手伸向了海外市场，其中，2016年，复星医药创造了当时中国药企海外并购金额纪录，以12.6亿美元的价格收购了印度医药公司Gland Pharma 86%的股权。

2020年复星医药还花费3.26亿元买入约158万股德国生物公司BioNTech（BNTX.US）的股票，BioNTech在新冠疫情期间联合辉瑞开发了新冠mRNA疫苗Comirnaty，它在2021年就收获了超400亿美元的销售额。BNTX也因此飙升至457.93美元的高点，截至2021年末，BNTX为复星医药带来了超过22亿元的投资收益。

与此同时，复星医药参股的东富龙、金城医药、迪安诊断等公司陆续上市，一时间公司可以说是风光无量。

需要注意的是，大手笔扩张也带来了高商誉等问题。截至2024年9月末，复星医药的商誉达到108.01亿元。

复星医药在大手笔投资、并购下，基本实现了新冠疫苗、医学诊断、医美、医院、手术机器人、创新药等医药领域的“无死角”布局，但随之而来的是其投资收益的不确定性。

以巅峰时期的2021年来看，复星医药的归母净利润为47.35亿元，仅投资净收益就达到了46.24亿元。2022年、2023年及2024年上半年，复星医药投资收益增速分别为-5.32%、-20.01%及-27.90%。

投资收益持续减少的情况下，近年来，复星医药开始处置非核心非战略资产。

2024年6月，公司刚以15.32亿元减持了印度Gland Pharma 6.01% 股权，持股比例从74%降至51.83%。此次又拟清仓和睦家股权。

加码创新药

郭广昌曾在2024年初表示“以后，复星就聚焦两个主业，分别是生物医药和文旅，走上轻资产运营的道路”。在复星系的资本版图中，复星医药的重要性不言而喻。

近年来，复星医药在聚焦创新主业方面动作频繁。

2024年9月，复星医药宣布，其控股子公司复星医药产业拟现金出资2700万美元受让Kite Pharma持有的复星凯特50%的股权。转让完成后，复星医药将全资持股复星凯特，并计划作为唯一股东，额外现金出资1000万美元或等值人民币对复星凯特进行增资。复星凯特是复星医药旗下细胞治疗技术的核心平台，主要进行肿瘤免疫治疗领域药物的研发。

同时，复星凯特与Kite Pharma签订协议，复星凯特获得了在中国内地、香港和澳门地区以及癌症治疗领域内独家开发、生产和商业化奕凯达及Brexu-Cel（复星凯特在研项目FKC889）的权利。奕凯达是国内首款获批的CAR-T产品，已经在中国成功获批两项适应症。

更早些时候，复星医药还曾主导私有化复宏汉霖，复宏汉霖主要从事单克隆抗体药物的研发，公司自研创新PD-1单抗药物汉斯状已在国内上市，不过，由于吸收合并方案在复星医药H股类别股东大会上未获通过，私有化一事以失败告终。

不过，从收入结构来看，复星医药的收入大部分来自制药业务，其中创新药占比并不多。据复星医药2024年半年报，报告期内公司制药业务实现收入146.8亿元，占总收入的71.73%，其中创新药实现收入超37亿，以此计算，创新药收入约占公司总收入的18%。

研发方面，2024年前三季度，公司研发费用达26.48亿元，目前已上市10余款创新药。

与此同时，公司目前业绩压力仍存。2024年前三季度，公司营业收入为309.12亿，同比增长0.69%；归母净利润为20.11亿元，同比下降11.93%。经过业务调整，公司前三季度营收虽恢复微弱增长，但归母净利润却进一步下滑。

资金状况方面，同期，复星医药账上货币资金为135.08亿元，短期借款186.80亿元，一年内到期的非流动负债50.05亿元，有一定偿债压力。

在此背景下，此次交易所获款项将帮助复星医药补充自身运营资金及归还带息债务。

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